Купувати перегрітий ринок США зараз – це приймати максимум ризику за мінімуму потенційного апсайду. Будь-який макроекономічний чи геополітичний тригер ризикує запустити повернення ринку до реальності і нормальних оцінок, а це може бути тривала і глибока корекція.
Відповідно, азійський захисний сектор може дати зворотне асиметричне співвідношення ризику та прибутку. Цей ринок пропонує саме те, чого зараз бракує американському ринку: глибокий дисконт до фундаментальної вартості, високі дивідендні виплати та монетарну дивергенцію. Крім того, хвиля корпоративних реформ у регіоні створює додатковий каталізатор зростання.
Тому, у цьому дописі ми розглянемо чим цікавий азійський регіон, а також, пройдемось по деяким конкретним компаніям із цього регіону, які мають захисні характеристики і високий потенціал вистояти чи навіть вирости при глобальних потрясіннях.
Почну з того, що усі компанії, які будуть перелічені у дописі – не є інвестиційною порадою для інвестування у них. Це є просто приклади компаній, які мають захисні властивості, але якщо ви вирішите придбати якісь із цих компаній, то обов’язково зробіть власний поглиблений аналіз.
А тепер до справи, і починаємо із питання у чому плюси азійського ринку саме зараз. Перше це – значний дисконт в оцінках.
Як ви в курсі, американський ринок дуже дорогий, і мультиплікатор P/E для нього становить 27,5, при цьому, цей мультиплікатор для Азії без врахування Японії становить 18,8.
А Японія має P/E мультиплікатор на рівні 19,4. Тобто, азійський регіон суттєво дешевший за США.
Дуже важливим плюсом, який характерний для азійського регіону – це присутній каталізатор корпоративних реформ. Важливим структурним драйвером для азійських компаній стали регуляторні ініціативи бірж. Токійська фондова біржа реалізує масштабну програму з підвищення капіталомісткості та повернення коштів акціонерам. Компанії, які торгуються нижче балансової вартості (P/B < 1), зобов’язані презентувати плани щодо зростання рентабельності капіталу, інакше, їх можуть делістити із біржі.
А це спровокувало рекордні хвилі викупу власних акцій (buyback) та зростання дивідендних виплат. Подібні кроки впроваджує Гонконзька біржа (HKEX), і цим самим підвищує стандарти корпоративного управління та ліквідність.
А ще азійські компанії – це вища дивідендна дохідність. Як я не разу уже зазначав, в умовах підвищеної волатильності, криз і рецесій дивідендний потік стає головним джерелом загальної дохідності інвестора. І Азія у цьому плані має хорошу перевагу.
Наприклад, японський ринок генерує дивідендну дохідність у розмірі майже 3,5% річних. Акції, що входять у індекс Hang Seng у середньому приносить 3,0% річних у вигляді дивідендів, хоча саме зараз – це 2,6%. І для порівняння, американський індекс S&P 500 генерує дивідендну дохідність розміром в 1% – тобто, по дивідендам, азійські компанії фактично в три рази ефективніші.
А ще, у азійському регіоні зовсім інша монетарна структура. Маю на увазі, що Азійський регіон демонструє високу монетарну автономію від західних центральних банків. Поки ФРС та ЄЦБ вимушені балансувати між зниженням інфляції та ризиком рецесії, Народний банк Китаю впроваджує стимулюючу політику, а Банк Японії проводить поступову нормалізацію. Та й загалом, інфляційний тиск у Східній Азії залишається контрольованим. Це дозволяє місцевим компаніям зберігати маржинальність операційного прибутку та уникати різкого зростання вартості обслуговування боргів.
А ще існує концепція TOTUS (Trade Outside the United States), і вона фіксує важливий тренд – майже 92% світової торгівлі товарами здійснюється за межами США. Тобто, для Азійського регіону це означає, що глобальна торгівля вже давно перестала бути американоцентричною, а сам регіон є головним двигуном та бенефіціаром цього процесу.
Тобто, азійські країни все більше торгують між собою та з Європою. До того ж, внутрішній споживчий ринок Азії стрімко зростає. Для інвестора це означає, що даний регіон залучає колосальний обсяг міжнародного капіталу, який шукає вихід на глобальні ринки в обхід потенційного американського регулювання та юрисдикції. Азійські фінансові хаби (Сінгапур, Токіо, Гонконг) стають природними центрами для таких операцій.
А ще, Азія контролює основне ядро світового виробництва та логістичних маршрутів. Якщо країна або регіон є серцем 92% світових товарних потоків, вона володіє ключовими важелями для довгострокового економічного зростання, часто незалежно від внутрішніх циклів у США.
А тепер переходимо безпосередньо до розгляду конкретних захисних азійських компаній, та спершу, запрошую вас підписатися на мій телеграм канал по інвестуванню, де я публікую тільки прикладну аналітику, актуальні дані, ділюся своїми ідеями та обговорюємо різноманітні інвестиційні питання.
Отож, починаємо із CLP Holdings – це провідний вертикально інтегрований енергетичний холдинг. Він забезпечує електроенергією Коулун, Нові Території та більшість зовнішніх островів Гонконгу, а також має генераційні активи в Китаї, Австралії та Індії. Головним джерелом захисту компанії є її регульований бізнес у Гонконгу, який функціонує в межах Угоди про контроль з місцевим урядом. Ця угода гарантує дозволену норму прибутку на регульовані основні засоби на рівні близько 8%.
CLP Holdings дуже добре себе показала на рецесіях 2000, 2008 і навіть 2020 року, і ціна їх акцій поводила себе значно краще ніж індекс S&P 500, який загалом можна вважати еталонним для порівняння. А ще, компанія стабільно платить дивіденди, і практично постійно їх збільшує – на даний час дивідендна дохідність складає більше 4%.
Загалом, попит на електроенергію з боку домогосподарств є абсолютно нееластичним. Під час фінансової кризи 2008 року та пандемії 2020 року CLP зберігала стабільність операційного грошового потоку, виплачуючи квартальні дивіденди без жодних скорочень.
Компанія торгується на фондовій біржі Гонконгу під тікером 0002, а також, вона присутня на американському ОТС під тікером CLPHY.
Наступна цікава компанія – це Shionogi. Це японська фармацевтична компанія, яка була заснована ще у 1878 році в історичному аптечному районі Досьомачі в Осаці. Унікальність Shionogi полягає в тому, що понад 52% її виторгу (261,3 млрд єн із 499,6 млрд єн) припадає не на власні прямі продажі, а на роялті від глобальної реалізації протиВІЛ-препаратів через британську компанію ViiV Healthcare.
Структура роялті практично позбавлена операційних та маркетингових витрат. Завдяки цьому операційна маржа Shionogi перевищує 33%, а чистий прибуток сягнув рекордних 205,2 млрд єн. Дивіденди зросли до 87 єн на акцію. Крім того, компанія володіє 10% акцій ViiV Healthcare та отримує прямі квартальні дивіденди. І звичайно, компанія має власний портфель ліків – це в основному ліки проти інфекційних хворіб, що створює додатковий драйвер зростання.
Тобто, це повністю нееластична продукція, яка забезпечує стійку бізнес модель Shionogi, і це відображається в ціні акцій під час рецесій. Компанія досить гарно пройшла останні рецесії – або без падіння вартості, або із незначним зниженням.
І як плюс – Shionogi платить дивіденди у розмірі 2%. Це не є дуже велике значення, але важливо, що компанія щороку збільшує розмір дивідендів.
Shionogi торгується на токійській фондовій біржі під тікером 4507, а також, вона доступна у вигляді ADR на OTC.
Наступна варта уваги компанія – це Vitasoy International Holdings. Компанія є провідним виробником соєвого молока, рослинних напоїв та чаю під брендом Vita у Гонконгу, материковому Китаї та Австралії. Захисна сила бізнесу базується на фокусі на корисних та доступних щоденних напоях, які входять до базового раціону споживачів Азії.
У часи економічного спаду споживачі зменшують витрати на відвідування кав’ярень, і віддають перевагу упакованим соєвим та чайним напоям масового сегмента. А це дозволяє Vitasoy утримувати обсяги реалізації навіть при падінні загальних споживчих витрат. У цьому як раз і суть переваги компанії під час рецесій.
Якщо подивитися на цінову поведінку, то компанія дуже гарно проходила усі рецесії, і фактично зростала у вартості, поки ринок у середньому знижувався у ціні. Дивіденди компанія теж платить, але не так стабільно, як попередні компанії.
Торгується Vitasoy на фондовій біржі Гонконгу під тікером 0345, а також, її можна знайти на позабіржовому ринку ОТС.
Ще одна цікава компанія – це Tsumura & Co. Вона є абсолютним лідером на ринку традиційної японської медицини Кампо. Компанія утримує 83,2% ринку рецептурних препаратів Кампо в Японії, постачаючи 129 офіційно схвалених формул до більшості медичних установ країни.
Препарати Кампо покриваються національною системою медичного страхування Японії. А демографічне старіння населення створює постійний попит на цю продукцію, що робить виторг Tsumura незалежним від економічних циклів.
І це відображається у цифрах – компанія дуже гарно пройшла попередні рецесії, поки весь ринок падав на рецесіях 2000 і 2008 років, ціна акцій Tsumura активно зростала у ціні. А також, компанія платить дивіденди – постійного зростання їх рівня немає, але із іншої сторони, компанія не знижувала їх рівень, і на даний час дивідендна дохідність становить 3,6%.
Компанія торгується на токійській фондовій біржі під тікером 4540, а також її ADR доступні для придбання на OTC.
Наступна варта уваги компанія – це Power Assets Holdings. До речі, якщо у вас ще немає рахунку для закордонних фондових майданчиків, або ви хочете диверсифікуватися, що важливо у цей час, і мати кілька брокерів – пропоную вам Freedom24.
Це ліцензований брокер, із простою реєстрацією, зручною інвестиційною платформою та україномовною підтримкою. З одного рахунку ви отримаєте доступ до акцій, ETF та опціонів на американських, європейських і азійських ринках.
Я особисто інвестую із цим брокером уже 5 років. Більше того, фрідом запустив дуже вигідну акцію – при реєстрації за моїм посиланням і поповненні від 500 доларів, ви отримуєте в подарунок акцію однієї із публічних компаній. Акція закінчується уже 31 серпня, тому, якщо вам це актуально, то не варто затягувати.
Отож, Power Assets Holdings — це міжнародна інфраструктурна компанія із групи CK Hutchison. Компанія володіє частками в електромережах, газопроводах та об’єктах відновлюваної енергетики у Великій Британії, Австралії, Новій Зеландії, Європі та Гонконгу. Близько 70% прибутку компанія отримує від регульованих мереж у Великій Британії та Австралії.
І якраз тарифна ставка на розподіл газу та електроенергії у Великій Британії та Австралії жорстко прив’язана до інфляції. Це повністю захищає грошові потоки Power Assets від макроекономічних коливань.
І це підтверджується тим, як торгувалася компанія під час останніх рецесій – у 2000 і у 2008 році вона росла, поки індекс падав. А також, компанія виплачує дивіденди, що також, є хорошим плюсом у турбулентні періоди.
Компанія торгується на фондовій біржі Гонконгу під тікером 0006, а також, присутня в штатах на ОТС.
Чергова цікава компанія це – CK Infrastructure (CKI), яка є одним із найбільших інфраструктурних конгломератів у світі. CKI володіє 38,87% акцій Power Assets Holdings, яку ми щойно розглянули, а також розгалуженим портфелем водопостачальних компаній, електромереж та газових мереж.
CKI демонструє унікальний рекорд для азійського ринку: практично 30 років безперервного зростання дивідендів з моменту лістингу в 1996 році. Трішки статистику перебило зниження дивідендів у 2013 році, але загалом тенденція дуже позитивна.
Рецесії вона теж гарно проходила – завдяки захисному бізнесу, компанія їх практично не помічала. Вона не росла під час рецесій, але і падіння вартості акцій теж не було.
CK Infrastructure торгується на фондовій біржі Гонконгу під тікером 1038, і також присутня на ОТС.
Якщо коротко, то ще можете поглянути на компанію Tingyi – це найбільший виробник локшини швидкого приготування та готових чаїв у Китаї. Компанія володіє розгалуженою системою дистрибуції, яка охоплює сотні тисяч точок роздрібної торгівлі по всій території Китаю.
Їх продукція належить до товарів першої необхідності для китайського споживача. Тому, навіть під час рецесій Tingyi зберігає високу операційну маржу за рахунок нееластичного попиту.
Також, можна розглянути Want Want China, яка є одним із найбільших виробників рисових снеків, печива та молочних напоїв у Китаї. Фундамент захисного характеру цього бізнесу полягає у фокусі на товари масового вжитку з низьким середнім чеком. Споживання рисових снеків та молочних продуктів бренду Want Want залишається високим незалежно від загальної макроекономічної ситуації.
Під час макроекономічного уповільнення в Китаї, як і у всьому світі, спостерігається ефект переходу споживачів на більш доступні продукти. І Want Want виступає прямим бенефіціаром цього процесу. Вона заміщує дорожчу імпортну кондитерську продукцію, утримуючи операційну маржу на високому рівні.
Ще одна компанія – це Yamazaki Baking, яка є найбільшим хлібопекарським конгломератом Японії, та контролює значну частку ринку свіжого хліба та випічки. Головною перевагою компанії є власна система логістики прямої доставки до магазинів, яка охоплює майже всі мережі цілодобових магазинів.
Хлібобулочні вироби належать до продукції щоденного вжитку. Історично, у періоди турбулентності в Японії споживання хліба залишалося стабільним. Тому, компанія має високу цінову силу, що дозволяє перекладати зростання вартості зерна на кінцевого споживача без втрати обсягів продажів.
Тобто, компанії які мають потенціал вистояти чи навіть вирости під час рецесій – присутні на ринку Азії. Але не забувайте аналізувати глибше, той фактор, що компанія росла під час рецесії раніше, аж ніяк не гарантує, що вона буде рости і під час наступної рецесії.
Якщо вам цікава така тематика, підписуйтесь на телеграм-канал та youtube-канал.
Доступ до прикладного інвестиційного контенту:
- Прикладна і розширена аналітика
- Угоди в реальному часі (із поясненням логіки та обговоренням)
- Склад моїх портфелів та перспектив для угод
- Пряме спілкування
- Цикл матеріалів із власного досвіду “Свідомий інвестор” (в розробці)
- Регулярні практичні матеріали
▶️ Акція у Freedom24 – при відкритті рахунку за моїм посиланням та при поповненні від 500 доларів – ви отримуєте в подарунок одну із цих акцій:
https://finviz.com/quote.ashx?t=KO&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=PFE&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=BAC&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=RUN&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=T&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=F&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=GOLD&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=WBD&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=CCL&ty=c&p=w&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=HPE&ty=c&p=d&b=1
▶️ А при поповненні від 1000 доларів – ви отримуєте в подарунок одну із цих акцій:
https://finviz.com/quote.ashx?t=MS&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=ABT&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=PLTR&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=XOM&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=WMT&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=NVDA&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=PM&ty=c&p=d&b=1
☑️ Додаткові умови. Поповнення потрібно зробити одним платежем. Якщо по якійсь причині не вийшло одним платежем, то напишіть мені, щоби я передав дані брокеру (бо інакше, у цьому випадку, автоматично акція не нарахується).
ℹ️ Для резидентів Іспанії, Португалії, Нідерландів та Польщі по замовчуванню акція не діє (там законодавчо діють обмеження по реферальній програмі). Тому, якщо вам актуально отримати бонус, потрібно реєструватися за українським паспортом, українською адресою і українським IP адресом (пізніше усе можна буде змінити у налаштуваннях).
🎯 Акція діє до 31 серпня 2026 включно.
Інвестування завжди пов’язане з ризиком втрати капіталу
Найкраща криптобіржа, якою я користуюсь:
Відкрити рахунок на OKX зі знижкою на комісію у 20% пожиттєво>>>
Реєструючись за цими посиланнями, ви не тільки отримуєте знижки і бонуси, але і підтримуєте розвиток проекту Capitalizator UA!
💰 Безкоштовний веб застосунок “Розумні Гроші”>>>
Відео версія:
Дякую вам за увагу і до зустрічі у наступних дописах. З повагою, Олександр Янчак. Capitalizator UA.