Я не маю цілі нікого переконувати, але саме із моєї сторони, найгірше, що може зробити інвестор просто зараз – це сліпо купувати S&P 500 чи інші ризикові активи, як це постійно радять з інтернету. Поки роздрібний інвестор святкує нові максимуми по індексам, економічні індикатори тихенько погіршуються ще з 2021 року. Ринок перегрітий, а великі гроші вже змінюють позиції.
Якщо ви не хочете стати тим, об кого будуть фіксувати прибуток, а навпаки – зберегти і примножити свій капітал, то цей допис саме для вас. У цьому дописі практично розглянемо три класи інструментів – які інвестори часто помилково вважають захисними, які призначені для збереження та які призначені для заробітку у турбулентні часи.
Почну із того, що усе, про що я буду писати – це не інвестиційна порада, а результат мого аналізу та фінансової історії. Так, багато із таких активів є у мене особисто у портфелі, але це не означає, що у вас вони теж повинні бути. У кожного має бути власна стратегія.
І друге – я не буду проводити аналіз ринку у цьому дописі, я це робив у цьому відео, із того часу нічого особливо не змінилося.
А тепер безпосередньо до справи, і починаємо із інструментів, які багато інвесторів помилково вважає захисними під час падіння ринків. І найбільш популярним таким інструментом є золото та інші дорогоцінні метали. Багато інвесторів помилково вважають, що золото захистить капітал, коли фондові ринки будуть знижуватися.
Але це не так, золото у більшості випадків падає разом із ринками, і причина проста – кожна криза, це нехватка ліквідності, тобто, грошей в системі. Тому, інвестори, в тому числі інституційні, продають усе, щоби отримати цю ліквідність.
Золото має захисні характеристики, але від інфляції і різного типу невизначеності на ринку, тобто, війни, пандемії і т.п. Тому, якщо відбувається не просто рецесія, а стагфляція – тоді так, золото буде хорошим варіантом. Але при середньому сценарії, золото не буде захищати капітал, а навпаки, тільки знижувати його вартість.
А зараз особливим фактором золота є його переоцінка – незважаючи, що золото відійшло від піку, воно до цього часу дуже дороге. Як я раніше писав, його середньозважена вартість на даний час не має перевищувати 2500 дол за унцію.
Зараз золото захищають тим, що його скуповують центральні банки по світу. Але потрібно розуміти, що банки не є постійними покупцями – під час рецесій центральні банки можуть масово продавати золото, щоби забезпечити ліквідність. І так відбувається доволі часто.
Якщо взяти срібло, платину і інші дорогоцінні метали – то тут картина ще слабша. Ці метали не мають монетарних властивостей як у золота, вони практично повністю є промисловими. А під час рецесії промисловість знижує обороти, потреба у металах суттєво знижується, і вони сильно просідають у вартості. Є багато захисників таких металів, які пояснюють зростання цін високим попитом і не високою пропозицією. Але потрібно розуміти, що попит на метали є еластичним. Тобто, коли, наприклад, срібло коштує 30 дол – це один попит, але коли воно коштує 100 дол – то попит різко знижується.
Інший популярний актив який помилково вважають захисним – це нерухомість. Нерухомість прямо входить до класу ризикових активів, це пояснюється доволі просто – ціни на нерухомість прямо пов’язані із діловою активністю і кредитним циклом.
Як тільки погіршуються умови, ціни на нерухомість починають активно знижуватися – це гарно демонструє графік індексу цін Case-Shiller. Якщо взяти український ринок нерухомості, то у нас картина схожа – кожна криза суттєво знижує вартість нерухомості.
Так, нерухомість є більш «захисною», якщо порівнювати із акціями – як правило, вона менше знижується у ціні. Але потрібно враховувати, що нерухомість – це також постійні операційні витрати, тобто, є орендар чи ні, а комуналку постійно потрібно платити. Це пряме вимивання ліквідності.
Інший актив, який часто путають із захисним – це корпоративні облігації. На відміну від державних цінних паперів, корпоративні облігації несуть безпосередній кредитний ризик приватного емітента. У період економічного спаду виручка компаній скорочується, а рефінансування залученого боргу стає проблемнішим. Це призводить до розширення кредитних спредів – різниці у доходності між корпоративними та казначейськими облігаціями. Зростання спредів викликає стрімке падіння ринкової вартості корпоративних паперів, а хвиля корпоративних дефолтів загрожує безповоротною втратою інвестованого капіталу.
А також, не рідко можна почути, що криптовалюта є захисним активом. Так, є такі люди, які вважають, що при падінні фондового ринку, гроші із акцій підуть у криптовалюту. Крипта демонструє екстремально високу кореляцію з ризиковими технологічними акціями та загальним апетитом до спекуляцій. Тобто, крипта – це практично пряма похідна від ліквідності в системі. А рецесія – це і є криза ліквідності.
Більше того, криптовалюта позбавлена фундаментального грошового потоку чи гарантій суверенних урядів. В умовах скорочення ліквідності та масового виходу інвесторів у захисні інструменти криптовалюта, скоріш за усе, зазнає найбільш глибоких відсоткових просідань. Крипта загалом ще жодного разу не проходила повноцінних рецесій, тому, історично ми не бачили прецедентів. Але використання цього інструменту як захисного під час кризи, як на мене, буде критичною помилкою.
Переходимо до активів, які можуть зберегти цінність капіталу під час рецесії. Та спершу, запрошую вас підписатися на мій телеграм канал по інвестуванню, де я публікую тільки прикладну аналітику, актуальні дані, ділюся своїми ідеями та обговорюємо різноманітні інвестиційні питання.
Отож, першим таким активом є готівка. Звичайно, мова не про гривню, а про валюти розвинутих країн. Гривня має зворотній ефект, вона стрибкоподібно знецінюється під час криз.
Найбільший фактор, яким фінансовий сектор лякає інвестора – це інфляція, що гроші знецінюються. Тут зрозуміло, що їм потрібно щоби ваші гроші були у їх фондах, і вони отримували комісії з вас – саме тому така маніпуляція існує.
Але для інвестора важливо знати, що у кризові періоди інфляція стає низькою, а навіть може бути дефляція – тобто, коли гроші збільшують свою купівельну вартість. Наприклад, під час великої депресії за три роки дефляція склала 25%, тобто, долар укріпився на чверть. Причина проста, під час кризи ліквідності появляється підвищений попит саме на гроші.
І другий плюс готівки, який перебиває інфляцію – це можливість купити активи бо дуже вигідним цінам. Під час рецесій вартість активів часто знижується вдвічі і більше. Тобто, готівка – це не просто гроші, це є повноцінний фінансовий інструмент.
Іншим інструментом збереження є короткі державні облігації. Знову ж таки, облігації валютні, емітентами яких є розвинуті країни. ОВДП до захисних активів я особисто не відношу, оскільки, як я вже говорив – гривня може різко здешевлюватися, Україна відноситься до країн що розвиваються і до того ж, у нас йде активна фаза війни.
Чому саме короткі облігації – бо у них короткий термін обігу, і вони швидко конвертуються назад у готівку, і як плюс на ці гроші отримується купонна виплата, яка перекриває інфляцію, якою усіх лякають.
Але у таких облігаціях, для українців, присутній прихований податковий ризик. Якщо гривня сильно девальвує, то за рахунок цієї курсової різниці можна отримати солідний збиток. Це потрібно враховувати.
Як альтернативу коротким облігаціям можна розглянути ETF фонди на короткі облігації – вони зручні тим, що мають низьку вартість і високу ліквідність.
І як ще одна альтернатива облігаціям, можна розглянути фонди грошового ринку. Такі фонди акумулюють кошти для купівлі високонадійних короткострокових інструментів – це ті ж самі казначейських векселі, угоди зворотного репо, короткі муніципальні папери і т.п.
А також, як варіант, можна розглянути захисні сектори та акції. До захисних секторів можна віднести ті сектори, у яких попит на їх товари чи послуги є нееластичним, тобто, практично не знижується під час криз. Сюди, наприклад, можна віднести сектор товарів першої необхідності, охорони здоров’я та комунальних послуг.
Акції із цих секторів можна купувати окремо, тобто, робити власний портфель. А можна купувати одразу через ETF – це доволі зручно, оскільки в одному інструменті є широкий кошик компаній, але за це є невелика плата, оскільки робота йде через посередника. І як завжди, кожен посередник – це додатковий ризик. Вибір уже безпосередньо за кожним конкретним інвестором.
Якщо дивитися більш точково, тобто, не по секторам, а вибирати окремі акції, то тут можуть бути ще цікавіші варіанти. Справа у тому, що є компанії, як від рецесії тільки виграють. Я не буду детально зупинятися на цьому, оскільки по захисним компаніям у мене є окремий детальний допис.
А тепер переходимо до самого цікавого питання – як примножити капітал під час рецесії. До речі, якщо у вас ще немає рахунку для закордонних фондових майданчиків, або ви хочете диверсифікуватися, що важливо у цей час, і мати кілька брокерів – пропоную вам Freedom24.
Це ліцензований брокер, із простою реєстрацією, зручною інвестиційною платформою та україномовною підтримкою. З одного рахунку ви отримаєте доступ до акцій, ETF та опціонів на американських, європейських і азійських ринках.
Я особисто інвестую із цим брокером уже 5 років. Більше того, фрідом запустив дуже вигідну акцію – при реєстрації за моїм посиланням і поповненні від 500 доларів, ви отримуєте в подарунок акцію однієї із публічних компаній. Моє посилання та детальні умови внизу цього допису.
Отож, особисто моїм улюбленим інструментом під час рецесій є довготермінові державні облігації США. До довготермінових облігацій відносяться облігації терміном від 10 років і більше. Чим більший термін облігацій, тим більша у них дюрація – тобто чутливість ціни до зміни відсоткових ставок по облігаціям. А це прямо збільшує потенціал прибутку, хоча і сама волатильність теж зростає.
Особисто я працюю не напряму із облігаціями, а через ETF фонди, такі як TLT/VGLT. Давайте коротко поясню, як працюють довгі облігації.
Під час рецесії Федеральна резервна система США розвертає монетарну політику у сторону пом’якшення та стрімко знижує базову ставку для стимулювання економіки. Падіння ринкової дохідності облігацій викликає масштабне зростання вартості тіла довгострокової облігації. І чим вища дюрація паперу, тим більший прибуток отримує інвестор за кожен відсотковий пункт зниження дохідності.
Цей процес історично працює як годинник, оскільки таким чином відбувається стандартна міграція капіталу – із ризикових активів у захисні, а коли рецесія минає – усе повертається назад із захисних у ризикові. Навіть у період високої інфляції у 1970-80 роках, довгі облігації на рецесіях теж працювали.
Зараз по облігаціям дуже негативний фон, тобто, відбувається класична «висадка пасажирів», тобто, слабих рук, які не розуміють міграцію капіталу. Нагнітання страху завжди добре працювало на роздрібного інвестора. Звичайно – це не рекомендація до жодних дій.
А для агресивніших інвесторів є ще й інші варіанти. Прямий шорт індексів чи окремих акцій я особисто вважаю поганою ідеєю, оскільки в такому випадку інвестор отримує обмежений потенціал і необмежений ризик. Потрібно виходити із того, що ми не знаємо де буде пік ринку, а історія доводить, що ринки дуже довго можуть бути ірраціональними.
Але для цього є інші інструменти, наприклад – опціони. Якщо купити опціон PUT, то збиток інвестора вже буде обмеженим. Звичайно, опціон не є інструментом для починаючих інвесторів, оскільки у них є багато факторів, але як варіант – так. Крім того, опціоном можна працювати і для хеджування власного портфелю акцій.
Так, опціони це складніше ніж просто купити акцію чи фонд, і багато хто не хоче розбиратися у цьому, але тут усе працює як і у будь-якій галузі – хочеш більше заробляти, значить потрібно прикласти більше зусиль.
Ще один цікавий варіант – це інверсні ETF фонди. Ці фонди розроблені для руху в напрямку, протилежному до базового індексу. При падінні S&P 500 за день на 2%, інверсний фонд зростає приблизно на ті ж 2%.
Прикладом такого фонду для S&P 500 є фонд SH, для індексу Nasdaq 100 інверсним фондом є PSQ. Фінансовий ринок доволі розвинутий, існують навіть інверсні фонди на окремі акції – наприклад фонд AAPD є інверсним фондом по компанії AAPL.
Багато інвесторів уникають такі інструменти, по тій же причині, що і опціони – це не бажання розбиратися у фізиці їх роботи.
А для більш агресивних інвесторів є плечові інверсні фонди. Ці фонди враховують ріст чи падіння із плечем. Наприклад, фонд SPXS є потрійним інверсним фондом для індексу S&P 500. А це означає, що якщо індекс за день знижується на 1%, то фонд зростає на 3%.
Але інвесторам слід враховувати ефект щоденного ребалансування та гальмування волатильності. Через математичну особливість щоденного розрахунку дохідності інверсні папери втрачають вартість на боковому ринку з високою волатильністю.
Якщо вам цікава така тематика, підписуйтесь на телеграм-канал та youtube-канал.
Доступ до прикладного інвестиційного контенту:
- Прикладна і розширена аналітика
- Угоди в реальному часі (із поясненням логіки та обговоренням)
- Склад моїх портфелів та перспектив для угод
- Пряме спілкування
- Цикл матеріалів із власного досвіду “Свідомий інвестор” (в розробці)
- Регулярні практичні матеріали
▶️ Акція у Freedom24 – при відкритті рахунку за моїм посиланням та при поповненні від 500 доларів – ви отримуєте в подарунок одну із цих акцій:
https://finviz.com/quote.ashx?t=KO&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=PFE&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=BAC&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=RUN&ty=c&ta=1&p=d
https://finviz.com/quote.ashx?t=T&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=F&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=GOLD&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=WBD&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=CCL&ty=c&p=w&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=HPE&ty=c&p=d&b=1
▶️ А при поповненні від 1000 доларів – ви отримуєте в подарунок одну із цих акцій:
https://finviz.com/quote.ashx?t=MS&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=ABT&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=PLTR&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=XOM&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=WMT&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=NVDA&ty=c&p=d&b=1
https://finviz.com/quote.ashx?t=PM&ty=c&p=d&b=1
☑️ Додаткові умови. Поповнення потрібно зробити одним платежем. Якщо по якійсь причині не вийшло одним платежем, то напишіть мені, щоби я передав дані брокеру (бо інакше, у цьому випадку, автоматично акція не нарахується).
ℹ️ Для резидентів Іспанії, Португалії, Нідерландів та Польщі по замовчуванню акція не діє (там законодавчо діють обмеження по реферальній програмі). Тому, якщо вам актуально отримати бонус, потрібно реєструватися за українським паспортом, українською адресою і українським IP адресом (пізніше усе можна буде змінити у налаштуваннях).
🎯 Акція діє до 31 серпня 2026 включно.
Інвестування завжди пов’язане з ризиком втрати капіталу
Найкраща криптобіржа, якою я користуюсь:
Відкрити рахунок на OKX зі знижкою на комісію у 20% пожиттєво>>>
Реєструючись за цими посиланнями, ви не тільки отримуєте знижки і бонуси, але і підтримуєте розвиток проекту Capitalizator UA!
💰 Безкоштовний веб застосунок “Розумні Гроші”>>>
Відео версія:
Дякую вам за увагу і до зустрічі у наступних дописах. З повагою, Олександр Янчак. Capitalizator UA.